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了解企业的盈利能力指标 - 净利润 & 市盈率

49 2024-01-19

本文将花5分钟来了解企业的盈利能力指标净利润和市盈率。


为了直观理解企业财报里的那些概念,先看一组实际数据,以美股 Zoom 在 2020 年 4 月 17 日收盘数据为例(单位:美元):

股票价格:150.06

市盈率TTM:1667.352

每股收益TTM:0.09

市盈率LYR:1611.9711

每股收益LYR:0.09

总市值:418.7亿

流通市值:175.2亿

总股本:2.79亿

流通股本:1.17亿

市净率:50.20

总股本:包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和,发行前的股份为非流通股,新发行的股份为流通股,按一定条件非流通股会在指定的时间解禁。

总市值 = 总股本 * 股票价格

流通市值 = 流通总股本 * 股票价格

市盈率 = 总市值 / 净利润总额

市盈率 = 股票价格 / 每股收益

每股收益(Earning Per Share,简称EPS):指普通股每股税后利润

每股收益 = 净利润总额 / 总股本

每股收益TTM = 最近四个季度的净利润总额 / 总发行已售出股数

每股收益LYR = 上一个自然年的净利润总额  / 总发行已售出股数

市盈率(Price Earnings Ratio,简称P/E或PE或PER):股价收益比率或市价盈利比率。

市盈率 = 总市值 / 净利润总额 = 总股本 * 股票价格 / 净利润总额 = 股票价格 / (净利润总额 / 总股本)= 股票价格 / 每股收益

市盈率TTM(Trailing Twelve Months),又称滚动市盈率或历史市盈率:TTM字面意思是滚动12个月,即最近的连续12个月

市盈率TTM = 当前总市值 / 最近四个季度的净利润总额 = 股票价格 / 每股收益TTM

市盈率LYR(Last Year Ratio),又称静态市盈率:LYR字面意思是去年,即上一个自然年

市盈率LYR = 当前总市值 / 上一个自然年的净利润总额  = 股票价格 / 每股收益LYR

动态市盈率 = 当前总市值 / 预测下一个自然年的净利润总额

回头来看Zoom的数据:

最近四个季度的每股收益分别是0,0.02,0.01,0.05。

因此,每股收益TTM = 0+0.02+0.01+0.05=0.08,但第一张图显示,每股收益TTM=0.09(可能小数点取舍问题)。

市盈率TTM = 150.06 / 0.09 = 1667.333,但第一张图显示, 市盈率TTM = 1667.352(可能是小数点取舍问题)

可以看到:

股票价格 = 每股收益 * 市盈率。假设估值不变,每股收益增长多少,股价就增长多少。所以合理预期收益,就是公司盈利增长的收益。

每股收益 = 股票价格 / 市盈率,看出每股收益EPS和股票价格正相关,和市盈率负相关。市盈率的确定非常复杂,下图可看出市盈率PE和每股收益EPS增速有一定关系,但也有很多例外:

理解完三张报表、净利润、市盈率后,分析下瑞幸应用哪些方法论提升股价,同时看它们的内部分工及最佳实践:

  1. 虚增单店营业收入:主要包括虚增订单(跳号)、虚增每件商品的实际销售价格、夸大2019年三季度的广告支出、虚增其他产品收入等等。

  2. 降低单店营业成本:通过蓄意掩盖成本的方式,降低了装修和咖啡机等单店固定成本的分摊。

  3. CEO负责战略:负责市盈率,市盈率  → 市销率(不看营业成本,只看营业收入)→ 市率(不看盈利模式,只看GMV/用户数)

    COO负责收入:搞好单店营业收入,跳号、改小票收入、广告收入、其他产品收入(如便餐、果汁、坚果、马克杯)

    CFO负责成本:增加固定资产,固定资产需要按年分摊(高价买咖啡机,研发公司成本计入成本不计入费用等等)。

PS:

净利润(Net Profit)= 营业利润 + 营业外的收入 - 营业外的支出 + 补贴收入 + 汇兑损益 - 所得税

营业利润(Operating Profit) = 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 - 营业费用 - 管理费用 - 财务费用 - 资产减值损失 + 公允价值变动收益 + 投资收益

原文链接: http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NDU2NzU5Ng==&mid=2649385295&idx=1&sn=f0473fa255e6b7c9a9181daa2348cc58&chksm=be9b0d8c89ec849a2de99c30db8d4fb611f31da7753cd83f0ebd26e07118bc6ae24601712239#rd

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